首頁>投資(zi)>外匯>美元漸熄火,人(ren)民幣盤(pan)中(zhong)升破6.32創匯改以來新高

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來源︰第一財經APP2020-02-20 06:59
長期來看(kan),加息和強美元沒有必然聯系(xi)。美元跌破90後未來中(zhong)樞將下(xia)移,推動美元強勢的三(san)大“馬達”相繼走弱,美元面臨(lin)重新定價。

美元指數1月(yue)25日跌破89,創下(xia)2014年1月(yue)以來歷史(shi)新低,非美貨幣全線(xian)上xian)zhang),在(zai)、離(li)岸人(ren)民幣盤(pan)中(zhong)升破6.32,前者(zhe)當日漲(zhang)幅超過700基點(dian),並創下(xia)“8?11匯改”以來新高

民生證券研(yan)究院宏觀固收研(yan)究主管(guan)張瑜近日在(zai)報告(gao)中(zhong)分析稱(chen),長期來看(kan),美聯儲加息和強美元沒有必然聯系(xi)。美元跌破90後未來中(zhong)樞將下(xia)移,推動美元強勢的三(san)大“馬達”相繼走弱,美元面臨(lin)重新定價。

在(zai)美元弱勢難(nan)改、中(zhong)國經濟加速轉型的背景下(xia),市(shi)場也更加看(kan)好人(ren)民幣匯率走勢。中(zhong)銀國際近日發布報告(gao)稱(chen),將2018年和2019年人(ren)民幣匯率預期上xi)髦.3和6.5。

美國政府(fu)重新開張但(dan)美元承壓

瑞典銀行(xing)近日在(zai)報告(gao)中(zhong)分析,此前美國政府(fu)“關(guan)門”顯然令美元承壓。美國政府(fu)“關(guan)門”的影響,相比于美國經濟增(zeng)長前景和信(xin)用(yong)評級等,更多顯示出美國政治失(shi)靈(ling)的跡(ji)象。

事(shi)實上,1月(yue)22日晚間(jian),美國總(zong)統特朗普(pu)zhang)┤shu)臨(lin)時(shi)預算法案,允shi)礱攔 鈁fu)繼續運行(xing)到2月(yue)8日,結束了為期三(san)天的“關(guan)門”鬧(nao)劇(ju)。但(dan)美元指數小幅回升後再度ren)綠tan),1月(yue)24日,美元指數跌破90這一重要整(zheng)數關(guan)口。

張瑜此前就在(zai)報告(gao)中(zhong)分析表示,跌破90後美元或有超跌波動,未來中(zhong)樞將下(xia)移。

1月(yue)25日,跌破90關(guan)口後的美元仍(reng)然盡顯頹勢,在(zai)重要關(guan)口失(shi)守後進(jin)一步加速下(xia)跌,並于早盤(pan)跌破89關(guan)口,創下(xia)2014年1月(yue)以來新低,盤(pan)中(zhong)最低跌至88.8048,截至當日14︰38,報88.83附近。

一位(wei)外匯分析師稱(chen),跌破pu)zheng)數關(guan)口後美元的兩個支撐位(wei)置在(zai)89.62和88.70。如果這些也跌破後,下(xia)一個明顯的nao)?盼wei)置是2013年的高點(dian)84.80。

瑞典銀行(xing)稱(chen),本周將關(guan)注(zhu)北(bei)美自由貿(mao)易協定談判、周四(si)的歐洲央(yang)行(xing)會議(yi)和周五美國公布四(si)季度GDP數據。市(shi)場對美國四(si)季度GDP3%的增(zeng)長和3月(yue)份美聯儲加息已經基本形成(cheng)共識,這些市(shi)場預期或多或少已經在(zai)美元指數中(zhong)有所體現了。

瑞典銀行(xing)認(ren)為,美國稅(shui)改對資(zi)本支出的擴張和美國股市(shi)估值產生了積極(ji)影響,但(dan)迄今為止(zhi),對美元尚(shang)沒有實質影響。

“加息= 強美元”成(cheng)歷史(shi)

對于加息周期中(zhong)的弱勢美元,張瑜認(ren)為,推動美元強勢的三(san)大“馬達”相繼走弱,美元面臨(lin)重新定價。

首先,美國經濟“馬達”已過峰值。長期來看(kan),美元本質是美國經濟實力的綜合定價,過去(qu)幾年美元走勢已經超調。短期來看(kan),基于特朗普(pu)稅(shui)改政策對經濟拉動效果有限、美國消費增(zeng)長乏力以及(ji)貨幣緊縮對經濟增(zeng)長滯(zhi)後效應(ying)逐漸顯現三(san)個角(jiao)度,雖然2018年美國經濟繼續平(ping)穩復甦,但(dan)GDP增(zeng)速邊(bian)際改善ping)017年相對減弱。

第二(er),貨幣緊縮“馬達”面臨(lin)熄火。張瑜認(ren)為,長期來看(kan),加息和強美元沒有必然聯系(xi)。她(ta)進(jin)一步分析稱(chen),2014年美元走強背景是超寬松貨幣政策的正常化,在(zai)經濟並非過熱背景下(xia)的加息注(zhu)定無法長遠。短期來看(kan),本輪美聯儲加息已經進(jin)入下(xia)半(ban)程。

第三(san),通脹“馬達”依然低迷。金融危機之後美國實施超寬松的貨幣政策催(cui)生了金融市(shi)場大牛市(shi),但(dan)居(ji)民紅利分享不足(zu),最終導(dao)致美國貧富差距(ju)拉大、資(zi)產泡(pao)沫以及(ji)低通脹三(san)個結果並存(cun)。雖然美國貨幣緊縮開始(shi)擠壓金融泡(pao)沫,但(dan)其長期的結構性問題暫(zan)時(shi)得不到改善。

海通證券姜超分析稱(chen),美元指數由美元對一籃子貨幣的匯率shi)尤(you) 玫劍 渲zhong)xin)吩 ㄖ刈畬螅 7.6%,日元次(ci)之。

2017年四(si)季度以來,美國長端(duan)利率抬(tai)高,但(dan)美元匯率卻上行(xing)乏力,甚至對歐元明顯走弱。一方面,原(yuan)因在(zai)于歐、日經濟基本面2017年也有了大幅改善,尤(you)其下(xia)半(ban)年持zhong) 鱸?冢渙ling)一方面,短期美元的走弱更與(yu)市(shi)場對歐、日的貨幣政策預期有關(guan)。

事(shi)實上,美元兌(dui)日元,也在(zai)近日跌破了110關(guan)口後繼續下(xia)行(xing),截至發稿已經跌至109下(xia)方jian)P錄悠麓蠡 xing)認(ren)為,110這一主要支持似乎很脆弱,美元的走軟(ruan)伴隨(sui)著強勁(jing)的下(xia)行(xing)勢頭,對美元交易的預期是錯誤的,這種相當關(guan)鍵的nao)?值鬧(nao)zhong)斷xi)dao)致了下(xia)一個關(guan)口的攻破。

人(ren)民幣漲(zhang)勢如虹

隨(sui)著美元指數的一路下(xia)跌,兩地人(ren)民幣對美元在(zai)近兩個交易日出現了累計超過800點(dian)的上xian)zhang),投行(xing)對人(ren)民幣的判斷也陸續上xi)鰲/p>

1月(yue)24日16︰30,在(zai)岸人(ren)民幣對美元官方收盤(pan)價報6.3875,創2015年11月(yue)以來新高,較上一交易日官方收盤(pan)價漲(zhang)167點(dian),較上一交易日夜盤(pan)收盤(pan)漲(zhang)209點(dian)。

25日,人(ren)民幣對美元中(zhong)間(jian)價報6.3724,較前一交易日中(zhong)間(jian)價6.3916上xi)92點(dian)。在(zai)岸、離(li)岸人(ren)民幣開盤(pan)後漲(zhang)勢如虹,在(zai)岸人(ren)民幣以6.3666開盤(pan),隨(sui)後連(lian)破6.36、6.35、6.34、6.33、6.32關(guan)口,截至當日14︰40,報6.3151,漲(zhang)幅達724點(dian),創2015年8月(yue)11日匯改以來新高;離(li)岸人(ren)民幣盤(pan)中(zhong)也一度升破6.32,發稿時(shi)bei).336附近,漲(zhang)幅超過120點(dian)。

在(zai)美元弱勢難(nan)改、中(zhong)國經濟加速轉型的背景下(xia),市(shi)場也更加看(kan)好人(ren)民幣匯率走勢。事(shi)實上,繼中(zhong)金公司上xi)魅ren)民幣預期後,又一家投行(xing)也上xi)髁018年人(ren)民幣匯率預期。

中(zhong)銀國際近日發布報告(gao)稱(chen),將2018年和2019年人(ren)民幣匯率預期上xi)髦.3和6.5,此前分別為6.45和6.65。“中(zhong)國的經濟表現在(zai)2017年超出了我們的預期,原(yuan)因是全球經濟的增(zeng)長復甦、更高的二(er)線(xian)城(cheng)市(shi)住房銷售和持zhong)南焉丁!/p>

中(zhong)銀國際稱(chen),自2018年年初以來,由于美元走軟(ruan)、國內經濟好轉,人(ren)民幣兌(dui)美元匯率已上xian)zhang)超過預期,未來美元可能(neng)仍(reng)保持相對疲弱,預計2018年美元指數將下(xia)跌5%。另(ling)外,在(zai)匯率管(guan)理方面,央(yang)行(xing)正在(zai)讓市(shi)場發揮更重要的作用(yong)。

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